公司前三季度收入增長的主要動力來自于風(fēng)電設(shè)備制造，1-9月公司生產(chǎn)了風(fēng)電機組近1000臺，確認(rèn)了收入46億元，同比增長了168.42%，根據(jù)收入確認(rèn)情況，估計確認(rèn)了610臺左右，我們估計公司全年可以銷售風(fēng)機超過1000臺，收入近80億元，占到全年收入的四分之一。前三季度，由于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，成本降低，風(fēng)電機組毛利率進一步提升，達到15.67%。公司風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)務(wù)開始進入收獲期。

    訂單飽滿保障未來業(yè)績

    公司三季度拿到訂單138億元，確認(rèn)收入76億元，根據(jù)中報公布的在手總訂單數(shù)據(jù)，公司在手訂單總額已經(jīng)達到1362億元，是公司目前年收入的四倍多，公司訂單飽滿，未來業(yè)績有保障。

    3.投資建議

    公司是國內(nèi)在發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品種類最齊全的公司，在水、火、氣、風(fēng)及核電方面都占據(jù)領(lǐng)先的位置，公司積極發(fā)展高效清潔發(fā)電設(shè)備制造戰(zhàn)略將得到回報，相對其他發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)更能抵御經(jīng)濟波動的影響。我們更加看好公司在核電及風(fēng)電領(lǐng)域的發(fā)展前景，認(rèn)為這兩項業(yè)務(wù)已經(jīng)可以擔(dān)當(dāng)彌補火電景氣滑落、推動公司增長的重任。

    由于公司營業(yè)費用增長超出預(yù)期，根據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，我們略微調(diào)低了未來三年盈利預(yù)測，預(yù)計公司09-11年的每股盈利分別為1.81、1.96和2.27元，維持公司“推薦”的投資評級。