市占率持續(xù)增長可期：根據(jù)金風科技在過去兩年在國內(nèi)項目中標情況，我們測算出公司保住22.5%的份額沒有疑慮；根據(jù)：（1）、能源局第三批風電項目和哈密特批項目中，給公司優(yōu)勢區(qū)位—新疆的傾斜；（2）、公司和新疆區(qū)政府的深度合作—公司董事長升任新疆唯一一家以清潔能源為主業(yè)的新疆新能源公司（國資）；（3）、“疆電外送”電網(wǎng)通道的建設，我們預計2014/15年公司在國內(nèi)實現(xiàn)26%/28%的市占率可能性極大。通過全球視野，公司長期市占率的上限有望突破35%，成長值得期待。
　　訂單結(jié)構(gòu)改善，毛利提升在即：2013年中期公司訂單中僅剩的1/3來源于2011年的低價訂單，預計將在2014年上半年消化殆盡，疊加市場風機量價持續(xù)穩(wěn)升的暢旺狀況，毛利率繼續(xù)提升已是必然，參考價格漲幅對毛利率彈性的貢獻并考慮成本控制因素，我們測算，2014/15年公司風機業(yè)務的毛利率有望提升至18.6%/19.5%。
　　發(fā)電、運維確保長期收益：公司2014年有望新增1GW以上的風電權(quán)益裝機，保守估計2015年保持同等規(guī)模。我們預計公司2014/15年的權(quán)益裝機容量將達到2.16/3.16GW，呈爆發(fā)式增長，毛利率由于風電消納改善，有望從2013年中期的66%提升至67%和68%；此外，公司超過15GW的風機保有量也為今后在運維市場超過20年的持續(xù)發(fā)展奠定基礎。
　　股價催化因素：兩大政策及后續(xù)核準項目名單有望出臺，刺激行業(yè)發(fā)展
　　風險因素：風電上網(wǎng)電價下調(diào)及“疆電外送”通道建設不達預期的風險盈利預測及估值：
　　我們預計公司2013/14/15年的收入分別為142/170/228億元，凈利潤為8/11/18億元，EPS分別為0.29/0.42/0.68元?？紤]到公司作為A股最純粹的風機企業(yè)及其難以撼動的龍頭地位，給予公司2014/15年30/20倍估值，以及13.10元/股的目標價，首次給予“買入”評級。
　　公司是中國機電產(chǎn)品的搖籃，在大中型交直流電機有突出的行業(yè)地位和盈利能力。湘電是中國電工行業(yè)的大型骨干企業(yè)。公司基于電機電控集成技術(shù)做產(chǎn)業(yè)延伸，目前股份公司形成了大中型交直流電機、風力發(fā)電系統(tǒng)、水泵及配套產(chǎn)品、城軌車輛牽引系統(tǒng)四大業(yè)務板塊。電機業(yè)務是公司根基，有著穩(wěn)定而較強的盈利能力以及領先的市場地位，在大型船舶特種電機、高效節(jié)能電機等領域是引領者。