此外，實際開工項目非常有限。根據(jù)規(guī)劃，到2015年，全國海上風(fēng)電裝機將達到500萬千瓦，到2020年，海上風(fēng)電裝機將達到3000萬千瓦，風(fēng)電成為電力系統(tǒng)的重要電源。但根據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會的報告，2012年，中國海上風(fēng)電僅新增裝機46臺，容量為12.7萬千瓦。
　　海外市場方面也同樣不順，首先是大環(huán)境不佳，全球風(fēng)電市場在2012年表現(xiàn)低迷，上半年，風(fēng)電裝機容量增長16.4%，低于2011年20.3%的增速。2012年美國新能源補貼降為161億美元，是2011年的一半，僅為2009年的三分之一左右。
　　此外，美國對華進行“雙反”，使產(chǎn)品出口更是受阻；歐盟市場整體表現(xiàn)萎縮，其對新能源發(fā)電的補貼政策大不如前，行業(yè)需求表現(xiàn)低迷。加之2013年6月，美國司法部表示，已經(jīng)對華銳風(fēng)電提起訴訟，指控其竊取商業(yè)機密。假如這一起訴成立，華銳風(fēng)電面臨的將是數(shù)十億美元的罰金。
　　因此，即便有上海東海大橋海上風(fēng)電項目的成功案例，但從整體效果看，“雙海戰(zhàn)略”并未為華銳帶來繁榮，反而增加了企業(yè)負擔。2012年華銳風(fēng)電披露年報顯示，其凈虧損達到5.82億元人民幣，同比降幅175%。截至2013年8月，華銳10家國際子公司凈利潤全部處于虧損狀態(tài)，其中8家已注銷。
　　在海上風(fēng)電進展緩慢、走出去戰(zhàn)略阻礙不斷的背景下，市場對華銳債信心不足，進而引發(fā)震動也就不難理解。
　　新“瘦身”法尚待觀察
　　華銳債采取的是3+2的模式，也就是說在一年半后，債券持有人可以選擇以面值100元將債券回售給公司。但能否獲得最初的收益，仍要取決于華銳的財務(wù)表現(xiàn)。目前，從華銳的家底來說，還債應(yīng)該不成問題，但能否達到預(yù)期的收益，華銳的策略選擇至關(guān)重要。
　　此前，由于“解聘應(yīng)屆生、裁員、減薪”等三重門事件，人們感覺華銳采取的“瘦身”方式是減員。但攤子大、業(yè)務(wù)多，人員一旦減少，后遺癥就會出現(xiàn)。最明顯的就是售后。此前，華銳的售后在業(yè)內(nèi)有口皆碑，如在質(zhì)保期后，華銳仍有維護工程師常駐風(fēng)電場。但一位業(yè)內(nèi)人士曾對媒體如此表述：“華銳裁員后，售后人員不足引起的問題，已讓下游客戶開發(fā)商的不滿。”
　　于是，在2013年8月，網(wǎng)上出現(xiàn)了華銳“斷臂求生”的新“瘦身”計劃。根據(jù)新計劃，華銳將進行企業(yè)內(nèi)部的部門重組與組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成立東北、華北、華東、西北四個子公司，推行子公司生產(chǎn)、配套、服務(wù)一體化管理模式。除此之外，華銳風(fēng)電原國際業(yè)務(wù)部改組成華銳國際子公司，所有的整合工作將在2013年完成改組、注冊并開展業(yè)務(wù)。
　　此外，政策方面存在新的機會。8月16日，國家發(fā)改委印發(fā)《分布式發(fā)電管理暫行辦法》，明確對總裝機容量5萬千瓦及以下的風(fēng)能等新能源在接入等方面的扶持政策。盡管1.5兆瓦風(fēng)機不占優(yōu)勢，但華銳在3兆瓦、5兆瓦和6兆瓦的風(fēng)機上仍有一定競爭力。
　　最重要的是，華銳消化存貨已經(jīng)發(fā)揮了效果，從報表上看，存貨和應(yīng)收賬款正在逐步降低，并有望在未來的2～3年中消化掉此前因進價過高而積壓的設(shè)備。
　　如果華銳能夠真正“瘦身”，借政策東風(fēng)發(fā)揮大機組的競爭優(yōu)勢，并持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，華銳風(fēng)電的償債能力就不應(yīng)被過度質(zhì)疑，債券的盈利前景也仍然值得期待。